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2022-09-09 11:09:50 海大机械网

塑料成大商所头牌 3000元价差引套利冲动

大连商品交易所的LLDPE合约突然成为近期市场的“宠儿”：11月28日，LLDPE主力0901合约交易量突破100万手；12月2日，该合约成交106万手，整个品种成交量也突破110万手，为手，持仓量接近10万手，当天的成交额达到402亿，成为大商所成交量最大品种。

在资金的推动下，两周以来LLD圆刀片PE一路上攻。截至12月4日收盘，0901合约收于7205元/吨，较11月21日收盘价6305元/吨上涨了900元。

塑料暴涨的背后是期现之间巨大的价差，LLDPE现货市场的主流价格在8500元/吨-9000元/吨左右，其间有相当大的套利空间。

LLDPE异动

LLDPE的发力是从11月开始的。仅仅在10月31日，该品种的总交易量也不过2万多手，持仓3万多手。而在11月份，该品种的交易量和持仓量一下子放大，平均每天几十万手。但它的交易量几乎是一日一变，呈现明显的短线交易特征。少的时候仅有几千手，而最多的时候却突破百万。

除此之外，成交量和持仓量的巨大差距也说明了LLDPE行情的短线特征：尽管实验曲线上的任意段可进行局部放大分析交易量屡创新高，还突破了百万大关，但其持仓量最多的时候也不过只有区区10万多手。

在这波资金的推动下，LLDPE主力合约0901价格上蹿下跳，在11月12日开盘创出5785元的历史低价之后的短鸡精短16个交易日内，已经走出了一个明显的M型曲线。在11月12日之后连续4个涨停后，11月19日创下7450元/吨的高价，5个交易日内价格上涨1665元/吨。

不过，LLDPE的价格随后迅速大幅回调，0901合约在11月24日甚至见到了6210元的低价，3个交易日内回落1240元。

紧俏的现货

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与此同时，与LLDPE价格密切相关的原油却走势低迷，近期更是连续几天在50美元以下的区间运行。而同期商品市场的其余工业品，如PTA、橡胶等也呈现横盘整理的局面，并没有明显的走强之势。

这背后，现货价格对期货市场的走势起到了决定性作用。“现货价格和偏紧的货源是这波LLDPE行情出现的主要原因。”广发期货分析师蒋婵杰表示。

“LLDPE现货的价格一直在8000元以上，没有跌下去过。”据蒋婵杰介绍，11月以来，中石化宣布减产30%，与此同时进口LLDPE货源传出“通关不畅”的消息。尽管因为国内的经济形势，LLDPE的需求依旧较为清淡，但紧俏的货源直接抬高了它的现货价格，进而影响了期货市场行情。

数据显示，截至12月4日，LLDPE现货市场主流价格在元/吨左右，部分地区甚至客房电话达到了11000元。

和前期6000元/吨左右的期货价格相比，期现货市场至少存有2000元以上的套利空间。“套利的成本也就400元左右吧。何况0901还是近月合约。”

移仓远月

“如果货源紧张的局面无法缓解，现货价格一直居高不下的话，0臭氧设备901可能基本不会受到原油行情的影响。”蒋婵杰认为，在这样的情况下，0901合约有可能向现货价格继续靠近。

资金的流向也显示了市场认同这一预期。从12月3日开始，0903合约的交易量明显大增，12月4日更是交易37万手，超过0901合约21万手多的成交量，成为新的主力合约。

使用寿命高　“这不仅因为0901合约的保证金即将提高，也因为现货的压力使得近月合约价格仍有上涨空间，空方不敢贸然去做近月合约。”蒋婵杰评价这种现象。

现货的稀缺对多头来说还有另外一种意义。“多方认定市场上货源不多，有可能在0901上进行逼仓。”一位市场人士分析认为，尽管目前0901合约在横盘震荡，但多头上攻之势较为明显。

不过即便是0901合约，一旦进口货物顺利抵达国内市场，其6800元/吨的价格也将对现货市场和0901合约7200元/吨左右的价格造成压力。也就是说，目前多空均有较充分的出手动机。

而在0903等远月合约上，空方更加敢于下重注。“近期种种利空原油的消息出现，OPEC减产的效应已经过去，新的经济数据对市场的心理产生压力，市场对油价不看好。”除此以外，蒋婵杰还认为，2009年新增产能的释放将改变目前货源紧缺的局面，因此不少交易资金看空远月合约。

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